行业需求不振,收入和净利润持续恶化。2016年上半年机械设备行业实现营业收入3438亿元,同比下降1.46%,去年同期为增长6.01%。2016 年上半年机械设备行业实现净利润120亿元,同比下降21.26%。去年同期为下降13.56%。从上面数据可以看出整个机械行业的收入和净利润目前依然在持续恶化中。

　　管理费用、财务费用、资产减值损失的持续走高导致盈利能力走弱。2016年上半年机械设备行业毛利率为22.72%,去年同期为21.78%,较去年同期上升4.28%。2016年上半年销售费用率为4.87%,去年同期为4.85%,,销售费用率基本平稳。2016年上半年管理费用率10.26%,去年同期为9.54%,同比上升7.55%。2016年上半年财务费用率1.80%,去年同期为1.62%,同比上升11.00%。2016年上半年行业资产减值损失为62亿元,同比增长47.88%,去年同期为24.72%。管理费用、财务费用、资产减值损失的持续恶化导致整个行业的盈利能力持续走弱。

　　行业现金流状况不佳。2016年上半年机械设备行应收账款为3526亿元,同比增长6.01%,经营活动产生的现金流量净额为-96亿元。整个行业的现金流状况依然不佳。

　　细分子行业冷热不均。机械设备行业属于典型的中游行业,下游行业处于明显景气度的细分子行业,营业收入和净利润能保持持续增长:如环保设备、其它专用机械、铁路设备、仪器仪表等。而工程机械、机床工具、重型机械等传统机械行业亏损持续扩大,行业难以见到需求回暖的迹象。

　　投资建议。机械设备行业由于受下游宏观需求减弱,行业费用刚性,资产减值损失增加等因素的叠加,整个行业的盈利能力在减弱。而在证监会加强兼并重组监管,以及整个资本市场严监管的背景下,整个市场的风险偏好程度下降,原来行业利用兼并重组提升公司股价的策略,或许在下半年难以维继。我们更看重公司自身的长期的持续增长能力。我们建议投资者重点关注:胜利精密、金通灵、康力电梯、浙江鼎力、威海广泰。

　　风险提示。宏观经济持续下滑/固定资产投资继续放缓